Тръмп и изкуството на отстъплението
Миналата седмица Доналд Тръмп съобщи, че отстраняването на ръководителя на Федералния запас на Съединени американски щати „ не може да пристигна задоволително бързо “. Желанието на президента да уволни Джей Пауъл, преди мандатът му в Фед да завърши през май 2026 година по -късно беше доказано от Кевин Хасет, шеф на Националния стопански съвет, който съобщи, че администрацията ще „ продължи да учи “ по какъв начин да го отстрани. Това беше миг на паника както за конституционните учени, по този начин и за вложителите. Но във вторник основният пълководец сподели на кореспонденти, че няма „ желание “ да уволни Пауъл. Това не е първият път, когато Тръмп е споделил нещо единствено с цел да се върне по -късно - и евентуално няма да е последният.
Какво изяснява противоположното? Правният път за премахване на стола на Фед остава неразбираем. Но хаосът на финансовите пазари е по -вероятната причина. След като Тръмп присмива Пауъл в понеделник посредством своята обществена платформа за истината, S&P 500, цените на доларите и американската хазна се разпаднаха. Независимите централни банки имат меродавност и открит връх за поддържане на ценовата непоклатимост и закрепването на инфлационните упования. Безразсъдните офанзиви на Тръмп обаче сеят подозрения по отношение на способността на Фед да пази своята самостоятелност. След по -примирителния коментар на президента, пазарите се възвърнаха. Министърът на финансите Скот Бесент, който има предпочитание да резервира дълготрайната рентабилност на хазната, може да е изиграл роля.
Това е облекчение, че Тръмп на пръв взор е отстранил към този момент всевъзможни проекти за премахване на Пауъл. Федът е в неуместен миг в цикъла си на установяване на скоростта. Непрекъснатостта е значима. Централната банка е, разбираемо, има лихви, защото се пробва да претегли стагфлационните резултати от протекционистката стратегия на Тръмп. Коефициентът на понижаване в този момент, както желае президентът, може да добави инфлационен напън, тъкмо както по -високите мита за импорт се включват в стопанската система на Съединени американски щати. Но в случай че негативните резултати на растежа на данъците са надмощни, тогава намаляването на скоростта може да бъде в настъпването. Програмата за цените за прекъсване на Тръмп единствено прави смятането на Фед единствено по-трудно.
Всъщност имаше по-нататъшно завой от Белия дом във вторник. Бесент сподели, че комерсиалната война с Китай е „ неустойчива “ и президентът твърди, че ще подписа договорка за понижаване на данъците в страната „ значително “. Това бележи удивително нанагорнище от седмици на разгорещена изразителност против Пекин. Дори откакто президентът забави своите „ реципрочни “ тарифи-след пазарните пробиви и препоръките на Бесент-инвеститорите към момента се тормозят, че ефикасният тариф на Америка ще остане нараснал, като се има поради трицифрените отговорности в Китай.
е изкушаващо, тогава да има вяра, че пазарите и секретарят на съкровищата могат да запазят най-екстремните стопански проекти. Но това е пожелателно мислене. Администрацията реши да поправя курса единствено след заличаване на трилиони долари за благосъстояние и залага на безпокойствие на пазарите на държавни облигации в Съединени американски щати. Самият Белия дом също наподобява не е в положение да върви в крайник с президента.
Опаситенията по отношение на независимостта на Фед също не се вземат решение. Тръмп се занимава с централната банка от първия си мандат. Публичните му рецензии не се не помнят елементарно. С мандата на Пауъл като ръководител, завършващ през идната година, пазарите ще се тормозят, че номинацията на президента за неговия правоприемник може да е по -пластматна. Това е задоволително, с цел да могат вложителите да се съмняват в непрекъснатото доверие на Фед и да покачат инфлационните упования.
близо 100 дни във втория си мандат, никой - може би даже и най -близките му съветници - не е по -мъдър дали да вземе думите на президента по номинална стойност, като тактика за добиване на отстъпки или нещо сред тях. Засега политиката на Белия дом отстъпва и отлаганията обезпечават краткотрайно облекчение за пазарите. Но непредсказуемостта на президента към този момент подкопава репутацията на активите и институциите на Съединени американски щати. Това няма да е елементарно да се обърне.
